量贩零食业务厚积薄发，万辰集团交出亮眼成绩单

4月15日晚上，量贩零食行业龙头万辰集团发布2024年一季度业绩预告，今年一季度公司总营业收入预计为47亿元-51亿元，同比增长516.9%-569.4%，净利润预计为6500万元-7500万元，同比增长41.5%-63.1%。

其中，备受关注的量贩零食业务取得了高速高质的稳健增长。2024 年一季度，万辰量贩零食业务收入预计46亿元-50亿元，同比增长678.3% - 745.9%。量贩零食业务剔除股份支付费用后，净利润预计1.1亿元-1.3亿元，净利率约为 2.39% -2.60%，净利率较过往季度持续提升。同时公司资金储备充沛，截至一季度末公司货币资金约17亿元。

可以看出，万辰集团在量贩零食业务规模实现高速增长的同时，各方面的经营效率和盈利能力也呈现不断优化的趋势。

业内分析认为，2023年量贩零食行业集中度提升较快，而万辰集团在诸多区域市场的业务规模、消费者认可度、加盟生态和品牌心智等方面具备优势，未来其盈利能力与业绩弹性有望持续得到释放。

万辰表示，其“在持续推动全国化布局的同时、不断做深做透长三角和华北等优势区域市场，形成了较强的规模效应和品牌势能，旗下“好想来品牌零食”已成为全国知名连锁品牌”。

厚积薄发，竞争优势日趋凸显

万辰集团创立于2011年，2021年在A股成功上市，主营量贩零食和食用菌菇两大业务板块。

自2022年正式布局零食零售板块以来，万辰集团陆续孵化或整合了陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖嘀和老婆大人这5大量贩零食品牌，并于23年9月将前四大品牌统一命名为“好想来品牌零食”，并逐渐发展成为量贩零食行业的头部品牌。

据休闲零食业内人士介绍，万辰集团实控人在零食零售行业深耕二十余载，具有丰富的经营能力积淀和产业资源。而万辰集团并购整合进来的团队也都是缔造出区域龙头的行业老兵，其中不乏像老婆大人创始人袁振勤这样的量贩零食行业开创者。也正因为有这样优质的核心团队，万辰的量贩零食业务展现出极大的爆发力，目前已成为行业的绝对头部公司。

招商证券研报认为，在当前呈现出“两超多强”格局的量贩零食行业中，居于“第一梯队”的万辰集团在门店数量上与其余梯队拉开了明显差距，随着未来头部开店速度>腰部>尾部，预计头部玩家优势将继续放大，强者恒强。

经营效率持续提升，盈利能力逐步释放

就本质而言，量贩零食是通过更高的渠道效率形成的垂直品类折扣生态。通过减少中间环节降低加价率、为消费者创造极致性价比、打造出优异的门店模型提升动销效率等方式，量贩零食企业实现了对业态的折扣化改造，更高效率地触达消费者，在“多快好省”上更好地满足了消费者对泛食品饮料品类的消费需求。

对零食量贩企业而言，竞争核心要义在于各经营环节的持续效率提升。万辰也在公告中表示：“在业务高速增长的同时，公司秉持“苦练内功、厚积薄发”的经营方针，坚持不断优化供应链能力、仓储物流能力、加强品牌建设、组织精细化管理和数字化能力，持续增强和巩固公司的竞争优势。同时健全优化公司激励机制，充分激发量贩零售业务团队主观能动性。在多种举措并行下，公司量贩零食业务的经营效率不断提升”

而万辰的业绩也正体现了其在经营效率方面投入的成果。2023年下半年以来，随着公司量贩零食业务规模大幅提升，早期前置性投入的费用被摊薄，费用率逐步下降，万辰盈利能力已经开始逐步释放。剔除因激励核心员工产生的股份支付费用后，公司量贩零食业务在2023年第四季度实现盈利6979万元，净利率大约1.5%左右。

而今年一季度，万辰量贩零食业务剔除股份支付费用净利润预计在1.1亿元和1.3亿元之间，净利率优化到 2.4% -2.6%，进一步验证了公司量贩零食业务盈利释放的预期。

零售业务顺应消费趋势，万辰集团获多家券商广泛认可

事实上，万辰集团尤其是其在量贩零食业务较强的竞争优势，已获得机构的广泛认可。

信达证券研报称，量贩零食行业规模效应显著，预计形成高集中度的竞争格局，行业当前处于快速跑马圈地阶段，短期竞争不影响区域长期格局。万辰集团在团队实力和战略腹地两个维度都处于行业领先地位，在顺应消费趋势的行业中未来可期。

华西证券研报也称，万辰已经成长为零食量贩行业领先的集团，随着公司品牌合并和好想来品牌战略超级符号发布，公司成长路径逐渐清晰，公司旗下门店数量有望进一步提升。同时得益于规模效应和供应链效率的提升，公司量贩业务盈利能力亦有望持续优化，享受零食市场规模增长和渠道占比提升双重红利。

今年以来，包括信达证券、华西证券、招商证券、华泰证券等在内的多家券商都给予万辰集团“强烈推荐”、“增持”、“买入”等评级，显示出公司的发展前景广受市场关注。

 

可以预见，在量贩零食商业模式优越性得到充分验证、行业迈入高速高质发展阶段的当下，万辰集团凭借先发优势、品牌效能及持续的供应链与市场建设，已经取得了一定的规模效益与盈利成果，有望在这场“折扣业态的零售革命”中实现更大的成长！