鱼跃医疗急救业务(AED)前景广阔，蓄势待发
根据国家心血管病中心发布的《中国心血管病报告2019》估测,我国每年发生54.4万例心脏性猝死(以下简称“SCD”),而造成SCD的最大原因是心搏骤停。半自动体外心脏除颤器(以下简称“AED”)能有效对患者进行电除颤,帮助恢复心率,提高患者的存活率。医学研究表明,需在“黄金4分钟”内及时除颤。除颤每延迟一分钟,生存率下降7%-10%。在心脏骤停发生1分钟内进行电除颤,患者存活率可达90%。4分钟内完成有效除颤,抢救成功率可达60%。5分钟后则下降到50%左右,而超过12分钟则只有2-5%。超过5分钟进行除颤,可能会出现不可逆的脑损害。一般情况下中国各大城市救护车到达现场要15-20分钟,再加上回程时间,风险整体较大。非专业急救者应在不离开患者的情况下立即拨打急救电话,同时鼓励非专业人士利用AED等设备对患者及时除颤,在一定程度能提高患者存活率。
AED的市场空间
中国AED配置率远低于国际水平,目前中国AED普及率仍较低。事实上从2006年开始,我国公共场所开始配置AED,但因缺乏全国性相关法来规定AED急救责任问题,AED一直处于举步维艰的推广阶段。根据2019年浙江大学医学院医师提供数据显示,目前全国AED只有0.2-0.3台/10万人,远低于100台/10万人的国际水平,总体配置率极低。
《健康中国行动(2019-2030年)》提出,要完善公共场所急救设施设备配备标准,在学校、机关、企事业单位和机场、车站、港口客运站、大型商场、电影院等人员密集场所配备急救药品、器材和设施,配备自动体外除颤器。《中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法》也明确了公共场所应当按照规定配备自动体外除颤仪(AED)等必要的急救设备设施,提高院前急救效率。此外,上海、广州、深圳、青岛、西安等城市密集出台急救医疗服务相关管理条例,从政策层面推动在机场、车站、码头、口岸、学校、体育馆等人流密集的公共场所配置AED。2021年底,国家卫健委印发《公共场所自动体外除颤器配置指南(试行)》,明确优先在人口流动量大、意外发生率高、环境相对封闭或发生意外后短时间内无法获得院前医疗急救服务的公共场所配置AED。《中国AED布局与投放专家共识》也曾建议,应以“每10万人配置100-200台AED”为标准,进行普及。然而目前国内普及程度远低于该水平。按照该标准,我国AED配置应达到140万-280万台,市场规模超500亿元。
AED的市场增长预计还将受到以下因素的促进:所有年龄组心脏病发病率的上升、创伤性的工作环境、久坐的生活方式以及烟草、酒精和非法药物的摄入。根据2020年1月发表在《国际中风杂志》上的一篇题为《房颤全球流行病学:不断升级的流行和公共卫生挑战》的文章中的数据,全球房颤的发病率为0.51%,在过去20年里增加了33%。到2050年,心房颤动的总负担可能会增加60%以上。心律失常发病率的不断上升推动了对AED的需求。与心血管疾病相关的死亡发病率的上升有助于市场的扩大。此外,80岁以上成年人的心血管疾病发病率在男性人口中为89.3%,在女性人口中为91.8%。由于老年人心脏病的高患病率,市场也在不断增长。
AED的竞争格局
沙利文数据显示,2014-2018年,中国AED行业市场规模由5.6亿元人民币增长至10.2亿元人民币,期间年复合增长率为16.2%。未来五年,预计整体AED行业市场规模将以至少15.5%的年复合增长率持续增长,到2023年,市场规模有望上升至20.8亿元人民币。目前在中国市场占据AED销量首位的依然是飞利浦,其它还有美国卓尔、德国普美康(鱼跃收购)、日本光电、瑞士席勒等进口品牌,国产品牌主要有迈瑞医疗等。从迈瑞公布的数据看,其AED销售量2015-2021年由0.99万台上升到11.65万台,年均复合增长率超过50%,可以说整个AED市场增长发展迅速。
鱼跃AED业务布局
鱼跃2017年通过全资收购的德国普美康(Primedic)切入急救业务,其在医疗急救领域拥有40余年的经验,旗下AED与心脏除颤监护产品在全球医疗急救行业具备较高的知名度。截止2022年4月,鱼跃已累计向全国投放20000余台AED设备。鱼跃从2021年可以单独披露急救业务财务数据,2021年急救业务营收1.8亿元,占公司营收只有2.65%,应该说整体业务规模还较小,毛利率34.18%,还有较大的提升空间。2022年上半年受整体供应链的影响,营收约0.64亿。鱼跃今年4月18日取得国产AED的医疗器械注册证,本次产品注册证的获取会加速推动其国产化进程。AED产品实现国产化后,供应链效率的提高,将对相关业务成本端优势的强化、急救板块整体毛利率水平的提升起到积极作用,而且国产化后其身份也将发生变化,将大大促进其在政府招标领域的市场拓展。2022年9月份的腾讯增资入股鱼跃旗下的讯捷医疗(AED板块实体公司),在公司上半年亏损2600万的情况下,依然以投前估值12亿元入股,选在板块业务爆发业务前夜入股,入手时点可谓非常精确。双方强强联合能发挥公司自身及战略投资者资源优势,提高资产运营效率,并进一步推动公司急救板块业务的拓展。
鱼跃AED板块业务展望
鱼跃AED业务在技术和品牌上优势明显,其国产化后,整合其国内供应链,并发挥其制造优势,一方面能迅速降低成本,提高产品毛利率;另一方面能助推其在政府招标领域的市场拓展,若能加入政府的集采目录,则能快速提高市场份额。AED业务国内市场潜力足够大,鱼跃如能快速提升市场份额,若能做到每年10万销量,大约就能给市场公司贡献20亿的营收,国产化后毛利提升至40%,就能带来8个亿的毛利润,将显著提升上市公司的盈利能力。
