腾龙股份:收购燃料电池龙头股权,成功切入新领域第一步

2019-06-21 15:04 www.qilucj.com 作者：综合 来源：齐鲁财经网
　　
　　稳健增长,进军新能源汽车热管理领域。公司与蔚来、小鹏、国能汽车等新能源车整车制造企业加强合作,并与现有客户进行新能源产品的研发和设计。新能源汽车热管理系统管路单车价值较燃油车大幅上升,从150-200元/套上升至300-400元/套,市场规模扩大一倍左右。近年来,公司通过收购力驰雷奥与天瑞达已打通EGR全产业链,未来的战略发展方向为新能源汽车热交换+电子水泵+EGR。
 
　　新源动力是我国燃料电池产业化领导者。公司成立于2001年,主营业务包括燃料电池电堆模块及相关零部件研制、生产、销售,以及相关工程技术开发、咨询和氢源技术产品的研发,是国家发改委授牌的国内唯一的“燃料电池与氢源技术国家工程研究中心”。公司第一大股东为上汽集团。自主研发的燃料电池系统已经发展至第三代产品,拥有自主知识产权专利技术近400件,其中发明专利达到250余件,包括国际专利10余件,并已初步完成氢燃料电池的产业化布局和15000kW/年的产能建设。
 
　　收购股权成为新领域敲门砖,迈入燃料电池新领域:公司公告出资人民币2,200万元,收购新源动力股份有限公司3.57%的股份。公司大力发展新能源汽车相关零部件战略坚定,通过本次股权收购,公司进一步布局新能源汽车-氢燃料电池汽车应用领域,将借助新源动力在氢能源应用领域的经验、技术和销售渠道,进一步研发适用于氢燃料电池汽车的相关汽车零部件产品和技术,持续开拓包括氢燃料电池汽车在内的新能源汽车市场,打造新能源汽车领域核心零配件龙头供应商,带动业绩二次腾飞。
 
　　投资建议:新能源汽车行业发展迅速,市场空间广阔,公司通过不断外延进行业务拓展,积极开拓新能源汽车领域业务,打造新的增长极。燃料电池处于初始爆发前夕,此次公司入股新源动力,直接通过燃料电池核心部件电堆的绝对龙头进入燃料电池领域,为公司在燃料电池业务布局打造了较好的开端。我们认为未来随着公司内生增长以及外延扩张共同发展,其综合竞争力将不断提升。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.21/1.36/1.56亿,对应估值31/27/24倍,首次覆盖,给予增持评级。
 
　　风险提示:下游汽车销量增长不及预期,原材料价格波动等。
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